UBS 애널리스트들은 현재의 관세 우려, 특히 콜롬비아와 같은 국가들과 관련된 우려가 달러 강세의 재부상으로 이어질 수 있다고 강조했습니다. 그들은 또한 미국의 상대적으로 더 나은 성장과 다른 경제권과 비교했을 때 통화정책 역학의 차이로 인해 USD에 대한 지지가 예상된다고 언급했습니다.
UBS는 특정 통화 크로스에서 방향성 포지션을 취하는 것을 선호하며, 호주 달러에 대한 뉴질랜드 달러(AUD/NZD)의 롱 포지션과 노르웨이 크로네에 대한 스위스 프랑(CHF/NOK)의 숏 포지션을 추천하고 있습니다.
최근 옵션 변동성이 하락했음에도 불구하고, 애널리스트들은 여전히 수익률 상승 전략에 대한 유리한 기회가 있다고 보고 있으며, 특히 영국 파운드(GBP)나 일본 엔(JPY)과 연계된 통화쌍에서 그러한 기회를 발견하고 있습니다.
이 회사는 트럼프 대통령 취임 이후 그의 관세에 대한 완화된 입장이 USD 랠리를 일시 중단시키는 데 도움이 되었다고 관찰했습니다. GBP와 스웨덴 크로나(SEK)와 같이 일반적으로 성장 친화적 환경에서 잘 수행되는 통화들이 다른 G10 통화들보다 더 나은 성과를 보였습니다. 신흥국 통화들도 평균적으로 USD에 대해 상승했습니다.
그러나 멕시코 페소(MXN)와 남아프리카 랜드(ZAR)와 같은 원자재 연계 통화들은 그다지 좋은 성과를 내지 못했으며, 스위스 프랑(CHF)과 일본 엔(JPY)과 같은 전통적인 안전자산들은 DeepSeek의 AI 모델이 미국 기술 기업들의 지배력을 교란시킬 수 있다는 우려 속에서 지지를 받았습니다. 이는 이번 주 기술주에 영향을 미쳤고 외환 시장으로 파급되었습니다.
1월 초에 상당히 높았던 USD에 대한 투기적 롱 포지션은 대통령 취임 이후 아마도 감소했을 것이며, 이는 관세 리스크에 대한 가격 책정이 줄어들었음을 반영합니다. UBS 애널리스트들은 이러한 심리가 시기상조일 수 있다고 경고하며, 앞으로 몇 달 동안 관세 관련 변동성이 계속해서 환율에 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 그들은 투자자들에게 연중 변동에 대비할 것을 조언합니다.
잠재적인 변동성에도 불구하고, UBS는 투자자들에게 단기적으로 USD에 대해 긍정적인 전망을 유지할 것을 조언합니다. 이 회사는 미국과 유럽 간의 상대적 성장 역학이 USD의 강세와 EUR/USD의 지속적인 하락에 중요했다고 강조합니다.
UBS는 2025년 상반기에 이러한 거시경제적 내러티브가 역전될 것으로 예상하지 않습니다.
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