달러의 운명, 여름 최대 외환 시험대에 달려있어: 관세가 인플레이션을 재점화할까?

Investing.com - 향후 몇 달간 달러의 운명은 여름 데이터가 관세로 인해 인플레이션이 주도권을 잡게 될지, 아니면 단순히 일회성 상승효과만 가져와 연준의 금리 인하 사이클 재개를 위한 길을 열어줄지에 달려있다.

"달러는 상반기에 상당히 평가절하되었는데, 이는 경제/정책 불확실성과 글로벌 외환 익스포저의 변화로 인해 미국 리스크 프리미엄의 주요 수용자가 되었기 때문이다"라고 BofA 전략가들은 최근 보고서에서 밝혔다.

최근 연준 정책이 중심 무대를 차지하면서 투자자들은 관세로 인한 인플레이션이 실현될지에 집중하고 있다. "지금까지 이러한 인플레이션 불확실성으로 인해 연준은 금리 인하 사이클을 재개하지 못했지만, 데이터가 이러한 리스크를 더 명확하게 반영할지 여부와 시기가 다가오고 있다"고 그들은 덧붙였다.

연준에 대한 금리 인하 압력은 행정부로부터 계속 높아지고 있으며, 연방 이자 비용을 억제하기 위해 낮은 금리를 요구하면서 중앙은행 독립성에 대한 의문이 제기되고 있다. "이는 다른 시장들(그리고 인플레이션 기대치)이 현재로서는 이를 침착하게 받아들이고 있음에도 불구하고 달러의 약세를 가중시켰다"고 분석가들은 설명했다.

월러와 보우먼 연준 이사들의 비둘기파적 신호와 관세 주도 인플레이션이 실현되지 않을 경우 파월 의장의 금리 인하 개방성에도 불구하고, BofA 전략가들은 신중한 입장을 유지하고 있다. "파월 의장은... 여름 동안 예상된 관세 유발 인플레이션이 데이터에 나타나지 않을 경우, 연준이 처음 예상했던 것보다 더 일찍 금리 인하를 재개할 수 있을 것이라는 발언으로 향후 비둘기파적 전환 가능성의 문을 미묘하게 열어두었다."

시장은 현재 9월까지 약 28 베이시스 포인트의 금리 인하를 예상하고 있지만, BofA는 이것이 달러의 하락세를 뒤집기에 충분하지 않을 것으로 보고 있다. "이러한 가격 책정의 해소는 달러의 흐름을 바꾸기에 불충분할 가능성이 높다... 결국 금리 인하의 그림자가 여전히 드리워져 있기 때문이다"라고 BofA는 덧붙이며, 근시일 내 금리 인하 기대가 약해졌음에도 불구하고 2분기에 달러 하락세가 계속되었다고 지적했다.

전략가들은 또한 달러의 최근 하락세가 미국 주식이 글로벌 경쟁자들보다 더 좋은 성과를 내기 시작했음에도 불구하고 발생했다고 강조하며, 이는 현재 달러에 내재된 리스크 프리미엄을 보여주는 디커플링이라고 설명했다.

현재로서는 인플레이션 기대치가 안정되어 있지만, BofA는 "부분적으로 연준의 추가적인 비둘기파적 성향 가능성으로 인해 잠재적인 상승 리스크가 지평선에 있다"고 경고한다.

앞으로 몇 달은 연준이 금리 인하 사이클을 재개할 수 있을지, 아니면 고착화된 인플레이션이 달러 하락세를 억제할지 결정하는 데 중요한 시기가 될 것이다.

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