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(칼럼) 파운드화, 브렉시트의 인질 아닐지도 모른다

입력: 2019- 01- 17- 오후 03:03
수정: 2019- 01- 17- 오후 03:10
© Reuters.  (칼럼) 파운드화, 브렉시트의 인질 아닐지도 모른다

© Reuters. (칼럼) 파운드화, 브렉시트의 인질 아닐지도 모른다

(이 칼럼은 제이미 맥기버 칼럼니스트의 개인 견해로 로이터의 편집 방향과 일치하지 않을 수 있습니다.)
런던, 1월17일 (로이터) - 영국 정부와 정계가 지난 어느 때보다도 어지러운 상태에 놓여 있지만, 브렉시트가 빚어낸 혼란은 파운드화에 생각만큼 큰 재앙이 되지는 않을지도 모른다.

올해 어떠한 주요 중앙은행도 금리를 큰 폭으로 인상하지 않으려 할 것이기에 유로와 달러는 파운드화의 취약점을 이용하도록 밀어붙여 질 것이다.

단기 금융 시장은 영란은행(BOE)이 올해 금리를 인상하지 않고, 내년 8월이 되어서야 25bp 인상할 것으로 프라이싱하고 있다. 18개월 안에 금리 인상이 한 번이라도 이루어질 것이라는 전망도 낙관적일 수 있다.

영국 의회가 보낸 화요일은 대단했다. 테리사 메이 영국 총리는 의원들이 그녀의 브렉시트 합의안을 거부하면서 현대사에서 정부가 겪을 수 있는 최악의 패배를 겪었다. 몇 분 후 제레미 코빈 노동당 대표는 정부에 대한 불신임안을 제출했다.

브렉시트 국민투표가 끝난 지 2년 반이 지난 현재 영국이 유럽 연합(EU)을 탈퇴하기까지 3개월도 채 남지 않았지만 여전히 EU와 의회에서는 합의가 이루어지지 않고 있으며 나라 전체의 분열은 심화되고 있다.

전날 스카이뉴스 여론조사에서 영국인들의 61%는 국가가 위기 상태에 있다고 생각하는 것으로 나타났다. 투자는 저해됐고, 기업 및 소비자 신뢰도는 악화되고 있으며 성장 전망 또한 어두워지고 있다.

360억 파운드의 자산을 운용하는 사케 누시베 헤르메스 투자 운용사 대표는 "슬픈 사실은 지속적인 불확실성이 만연해 있고, 명확한 대안이 없는 것으로 보인다는 것이다"라고 투자자들의 절망감을 요약했다.

영국의 정치적, 경제적 전망 및 금리 인상 전망이 명백히 파운드화에 부정적이라는 것을 보여주는 강력한 사례가 있다.

그러나 메이 총리의 패배 이후 파운드화는 강세를 보였다. 영국 무역의 40% 이상이 유로존과 이루어진다는 점을 기록할 때 더욱 정확한 유로 대비 파운드화는 11월 말 이후 최고치를 기록했다.

그리고 오늘도 파운드화는 강세를 보이고 있다.

정치적 혼란 속 벼랑 끝에 몰린 브렉시트가 3월29일 이후로 연기되거나, 궁극적으로 의원들이 소프트 브렉시트에 동의할 수 있다는 논리다. 대다수의 의원들은 현재 합의 없는 하드 브렉시트에 반대하고 있다.

또한 통화는 여러 요인 속에서 움직인다. 파운드 외 주요 통화들의 경제 성장 및 타이트한 통화 정책 전망이 둔화되면서 이 통화들은 내재적인 지지 요인을 잃고 있다.


◆ 더 이상 올라갈 곳이 없다

유로부터 보자. 독일은 경기 침체에 빠져들었고, 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재는 화요일 최근 경제지표가 예상보다 약했고, 세계적인 불확실성 또한 높은 수준이며 여전히 유의미한 규모의 경기 부양책이 필요하다고 밝혔다.

HSBC 이코노미스트들은 이번주 올해 ECB 통화 전망을 수정했다. 이코노미스트들은 금리 인상 가능성이 닫혔다며 2020년까지 금리가 동결될 것으로 전망했다.

이는 영국 머니마켓 곡선보다도 부진한 전망이다. 현재 도이치은행과 노무라는 모두 유로보다 파운드를 매수할 것을 권고하고 있다.

금리 차이의 관점에서 볼 때 올해 미국 연방준비제도(연준)가 금리 인상 전망을 수정할 것을 고려하면 달러 대비 파운드 전망은 훨씬 밝을 수 있다.

지난해 말 연준은 올해 금리 인상을 세 차례 진행할 것이라고 밝혔다. 시장은 한 차례 만을 프라이싱했다. 그러나 중국과의 무역 긴장 및 타이트한 금융 컨디션으로 성장 전망이 어두워지면서 연준 관리들은 현재 거의 만장일치로 더 부드러운 어조를 사용하고 있다.

연준 펀드 선물은 올해 금리 인상이 없을 것으로 프라이싱하고 있으며 금리 인하 가능성도 고려하고 있다. 불과 몇 달 전에도 금리 인상이 4차례 이뤄지리라 전망한 골드만삭스 이코노미스트들은 현재 2차례 이뤄질 것이라고 밝혔다.

시장 투자자들은 영란은행 금리 인상 전망을 재조정하면서 연준과 ECB의 금리 전망 또한 재고하고 있다. 현재 이들 은행 모두 금리를 동결할 가능성이 점점 더 커지고 있다. 이는 브렉시트 혼란 속에 놓인 파운드화에 다행스러운 일이다.

또한 적어도 단기적으로는 시장 포지셔닝이 파운드화를 지지하는 잠재 요소이다. 미국 연방정부 셧다운으로 인해 자료가 나오지 않은 것을 감안하면 가장 최근인 몇 주 전 미국 선물시장 자료에서 펀드와 투기자들은 파운드가 약세를 보일 것으로 생각하며 숏포지션을 취했다.

그렇기에 이들이 파운드화 숏포지션을 늘릴 수 있는 범위는 제한적이다. 또한 최근 몇 주간 파운드는 강세를 보였다. 이에 따라 투자자들은 선택에 직면했다. 파운드가 다시 약세로 돌아오기를 바라며 손실을 기록하거나, 숏커버링을 진행하는 것이다.


*칼럼원문 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Full Brexit coverage ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(장혜원 기자)

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