[인포스탁데일리=(시카고)이동훈 기자] 유명주식 블로거인 마크 루신은 홈디포(HD)의 매출은 코로나19 팬데믹 동안 온라인 매출통해 증가했지만 2021년 동점포 매출의 소폭 감소할 것으로 예상했다. 그러나 탄탄한 사업 기반과 매년 20%씩 증가해온 배당금 성장률로 인해 장기적으로도 수익률이 좋은 주식이라고 평가했다.
코로나19 팬데믹 동안 특정 주식과 산업은 매출과 수익이 크게 증가했다. 코로나19 특수의 수혜를 입은 산업이 홈디포와 로우(LOW)가 선두기업으로 있는 주택 재ㆍ건축 부문이었다. 코로나19로 인해 대도시에 거주하던 인구가 교외 지역으로 이사하고 재택 근무와 온라인 교육이 장기화 되면서 주택 공간의 활용의 중요성이 대두되었다. 그래서 많은 미국 가정들이 그 동안 미뤘던 실내 공사나 재건축 공사들을 시작하면서 건설자재 판매 업체들 매출이 크게 늘어났다.
올해 홈디포와 로우스 두 업체다 엄청난 실적을 기록했다. 마크 루신은 "코로나19 팬데믹의 상황이 다시 악화되면서 이러한 추세는 꺾이지 않고 당분가 지속될 것으로 보인다"고 예상했다. 또한 그는 "홈디포의 경영진은 회사를 매우 잘 이끌어 왔고 주주환원에도 신경을 많이 써왔다"고 평가했다.
지난 5년 동안 홈디포의 경영진은 배당금을 매년 평균 20% 이상 인상 시켜왔다. 현재 주가는 코로나19 팬데믹이후 성장세를 지속해왔다. 지난 한 달간 홈디포의 주가는 조정을 거치면서 현재 10월 중순의 최고치에서 10% 떨어진 수준에 거래되고 있다.
주택 재건축이나 실내공사가 기록적인 추세로 발주하기 시작하면서 홈디포의 3분기까지의 누적 실적은 다음과 같다.
- 매출은 전년 동기대비 18.2% 늘어난 998억 달러
- 총수익은 전년 동기대비 18.0% 증가한 340억 달러
- 영업이익은 전년 동기대비 14.1% 늘어난 142억 달러
- 순이익은 전년 동기대비 14.2% 늘어난 100억 달러
- EPS는 전년 동기대비 16.6% 늘어난 9.28 달러
위와 같은 누적실적은 굉장한 호실적이다. 하지만 홈디포의 가장 큰 장점 중 하나는 영업의 효율성을 철저하게 관리한다는 점이다. 매출 증가의 상당 부분이 수입으로 직결된다. 이로인해 잉여현금흐름도 매우 강하고 그로인해 배당금의 안전성을 보장한다.
3분기 수익이 전년 동기 대비 23.2% 증가하면서 매출 증가세는 계속 탄력을 받고 있으며 4분기에는 큰 폭의 매출 증가가 예상된다. 올해 3분기 까지 누적 현금흐름은 다음과 같다.
- 영업 활동으로 인해 창출된 현금은 전년 동기대비 61% 증가한 174억 달러
- 잉여 현금 흐름은 전년 동기대비 79% 늘어난 159억 달러
올해 영업활동을 엄청난 수준의 현금 유입을 기록했다. 2019년 한해 동안 유입된 영업 현금 흐름은 137억 달러였다. 올핸 3분기만에 영업 활동으로 인해 창출된 현금은 지난해의 총액을 27%나 앞질렀고 잉여 현금 흐름은 44%나 늘어났다.
가장 최근 분기의 동일 점포 판매 증가율은 24.1%로 매우 뛰어났다. 재건축 붐이 불면서 홈디포에서도 비싼 품목의 판매가 급증했고 매출증가와 실적에도 긍정적인 영향을 미쳤다. 올해 3분기까지의 손님 한명당 소비액 평균은 전년 동기 대비 10% 증가한 74달러였다.
홈디포의 주식은 지난 몇 주간 하락세를 보이기 시작했다. 마크 루신은 "시장은 코로나19 팬데믹 후인 2021년에도 홈디포가 현재의 성장 모멘텀을 유지할 수에 대해 의문을 가지고 있다"고 판단했다.
코로나19로 인해 재택근무가 뉴노멀로 자리잡아 가고 있으며 코로나 이후에도 많은 기업들이 재택근무나 혼합된 형태의 근무를 보편화 시킬 것으로 보인다. 이로인해 주택 개ㆍ보수의 추세는 이어질 것으로 보인다.
홈디포의 유통망은 코로나19의 영향으로 인해 공급업체의 공장폐쇄나 인력이 감축으로 인해 재고 배송 기간(Lead Time)이 상당히 연장됐다. 할로윈과 블랙 프라이데이 매출이 크게 늘어나는등 긍정적인 추세가 연말까지 지속될 것으로 보인다. 올해는 분명 최고 실적의 해 였다. 하지만 시장 중론은 2021년에는 올해와 같은 성장세를 유지하지 못할 것이라고 보고있다.
마크 루신은 "홈디포는 매년 좋은 실적을 냈고 업계 선두주자이다. 분명 내년의 실적은 올해와 비교해서 좀 떨어질 수는 있다. 하지만 홈디포는 온라인 판매 확대와 픽업 앤 고(Pick up and Go)의 서비스를 제공하는등 올바른 방향으로 가고 있다"고 평가했다.
홈디포의 현재 주가는 PER의 22.9배에 거래되고 있다. 시장은 2021년 EPS를 12.3달러로 추정하고 있다. 그럼 현재 주가는 선행 PER의 21.5배에 거래되고 있음을 의미한다. 이는 지난 5년 평균 PER인 22.4에 조금 못 미치는 수치이다.
홈디포 주식은 현재 Price to Sales 멀티플의 2.2배에 거래되고 있고 이는 5년 평균치와 일치한다. 시장은 2021년 매출액을 약 1,308억 8천만 달러로 예상하고 있다. 이는 주가가 선행 Price to Sale 멀티플의 2.2배에 거래됨을 나타낸다. 펀드멘탈을 분석해 보면 현재의 주가는 공정가치에 거래되고 있다.
홈디포 주가 변화, 출처: TradingView
위의 차트는 지난 7월 말부터의 홈디포 주가의 동향을 나타낸다. 홈디포 주식은 264달러 수준에서 강한 지지선을 형성하고 있다. 추세지표 (Relative Strength Index: RSI)가 40으로 주식이 거의 과매도 구간에 있다. 리스크 대비 수익률 또한 매우 매력적인 수준이다.
마크 루신은 "홈디포는 매우 잘 운영이 되는 회사이다. 경영진은 회사의 영업활동의 효율성을 극대화 시켰다. 코로나19로 인한 주택 개ㆍ보수 바람으로 인해 홈디포는 큰 수혜를 입었다. 그리고 지난 5년간 배당금을 연 20%씩 인상했다. 지금이 매수의 적기이다"라고 주장하며 투자의견을 낙관적으로 냈다.
이동훈 기자 usinvestmentidea2020@gmail.com