유럽중앙은행(ECB)은 향후 2년간 유로존의 경제 성장을 둔화시킬 수 있는 금리 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. ECB는 경기 부양적 통화정책 기조를 취하지 않으면서 인플레이션 목표와 긍정적 성장 사이의 균형을 맞추려 하고 있습니다.ECB는 이미 미국 연방준비제도(Fed)보다 앞서 금리 인하를 시작했습니다. 이는 유로존의 약한 경제 상황과 중국의 경제 둔화 및 글로벌 제조업 침체에 대한 취약성을 인정한 결과입니다.현재 ECB의 금리 인하는 향후 12~18개월 동안 약 2.10%-2.20%에서 바닥을 칠 것으로 보이며, 인플레이션은 2026년 이전에 2.0% 목표에서 안정화될 것으로 예상됩니다. 이는 추정된 "R-star" 중립금리보다 높은 수준에서 전체 주기 동안 "실질" ECB 금리를 양(+)의 영역에 유지할 것입니다. 시장은 또한 Fed가 내년 말까지 ECB보다 50 베이시스 포인트 더 많은 금리 인하를 실시할 것으로 예측하고 있습니다.Isabel Schnabel을 포함한 ECB 관계자들은 정책의 인내심과 인플레이션 목표 달성에 대한 의지를 강조했습니다. Schnabel은 지난주 탈린에서 한 연설에서 중립금리에 대한 불확실성과 정책금리가 추정치의 상단에 접근함에 따른 주의의 필요성을 지적했습니다.ECB의 신중한 입장은 유로존의 잠재적인 마이너스 성장과 디플레이션 위험에 대한 우려 속에서 나온 것입니다. 특히 중국과의 긴밀한 무역 관계와 최근 핵심 상품 인플레이션의 하락이 주목됩니다. 헤지펀드 매니저 Stephen Jen은 지난주 공급 관련 인플레이션 압력이 완화되면서 서방 국가들이 완전한 디플레이션 기간을 맞이할 수 있다는 자신의 견해를 재차 강조했습니다.이러한 도전에도 불구하고, Deutsche Bank의 신용팀이 지적한 대로 지속적인 임금 및 물가 상승으로 인해 ECB가 더 자극적인 정책을 채택하기 어려울 수 있습니다. 이로 인해 ECB는 유럽의 성장 추세에 비해 상대적으로 더 강경한 입장을 유지할 수 있습니다.이러한 상황을 고려할 때, ECB의 더 높은 최종 금리에 대한 시장의 기대는 중앙은행이 향후 통화정책을 크게 조정해야 할지에 대한 의문을 제기합니다. ECB의 정책금리는 2023년 10월 이전까지 거의 10년 동안 마이너스였으며, 팬데믹 이후 유로존의 근본적인 경제 문제는 크게 변하지 않았습니다.앞으로 ECB의 접근 방식은 인플레이션 기대를 관리하고 지역 경제 성장을 지원하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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