최근 프랑스 채권 시장의 혼란은 정부의 재정 전략에 대한 우려로 인한 급격한 수익률 상승으로 특징지어지며, 시장의 힘에 의해 결정되는 부채 지속 가능성 기준의 예측 불가능성에 대해 미국에게 극명한 경각심을 일깨워주고 있습니다.
지난 몇 달 동안 미국의 재정 적자 증가에 대한 금융 경영진과 투자자들의 우려는 더욱 심화되었습니다. 그러나 채권 시장은 비교적 차분한 자세를 유지하며 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 전망, 인플레이션, 전반적인 경제 상황 등의 요인에 집중하고 있습니다.
미국은 부분적으로는 미국의 경제 활력과 금융 시장의 지속적인 매력으로 인해 부채 수준이 시급한 문제가 되기 전에 어느 정도 여유가 있는 것으로 보입니다. 재정 정책에 대한 우려가 채권 수익률 급등으로 이어진 프랑스의 상황은 정부의 과잉 지출에 반대하는 채권 경계론자들이 행동에 나서면서 정서가 얼마나 빠르게 변화할 수 있는지를 잘 보여줍니다.
다가오는 조 바이든과 도널드 트럼프의 첫 토론 이후 정책 논의가 시장 역학 관계에 영향을 미칠 것이라는 기대와 함께 미국에서도 이와 유사한 정서 변화의 위험이 증가하고 있는 것으로 알려졌습니다. 몇 달 동안 적자에 대한 우려를 표명해 온 한 금융 업계 고위 임원은 토론의 여파로 시장이 곧 부채 수준의 전환점을 맞이할 수 있다고 제안했습니다.
한 행정부 관계자는 미국의 부채와 적자 지속 가능성에 대한 중기적인 문제를 인정하면서도 향후 10년간 3조 달러의 적자를 줄이겠다는 바이든 대통령의 계획도 지적했습니다. 한편, 트럼프 캠페인은 이전에 감세와 연방 낭비를 줄이기 위한 조치에 대해 논의한 적이 있지만 이에 대해서는 언급하지 않았습니다.
시장의 반응은 중요하고 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 투자자들은 현재 연방준비제도이사회가 올해 말 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 부채 지속 가능성에 대한 투자자들의 심리가 바뀌면 수익률이 상승하고 경제를 원활하게 이끌려는 연준의 노력에 역행할 수 있습니다.
이달 초 프랑스의 시장 혼란은 정부 자금과 은행주에 영향을 미쳤고, 운동화 회사 Golden Goose의 기업공개가 지연되기도 했습니다. 이러한 혼란은 2022년 영국 채권 위기만큼 심각하지는 않았지만 시장 변동성에 대한 경각심을 일깨워주는 사례입니다.
PGIM 채권 수석 투자 전략가 겸 글로벌 채권 책임자는 현재 시장의 낙관적인 분위기는 연준 금리 인하에 대한 기대감에 초점을 맞추고 있다고 지적했습니다. 그러나 그는 심리가 바뀌면 국채 수익률에 큰 변화가 생길 수 있다고 경고했습니다.
지난주 의회 예산국은 2025~2034 회계연도의 누적 재정적자 전망을 수정하여 2월에 발표한 전망보다 2조 6,700억 달러 증가했습니다. 장기 투자자들은 30년 만기 국채 수익률과 약 75 베이시스 포인트에 달한 스와프 금리 간의 격차가 확대되고 있는 것에 주목하고 있습니다. 이 스프레드는 미국 정부의 국채 발행 증가로 인해 투자자들이 더 높은 비용을 부담하고 있음을 나타냅니다.
반면 독일 국채는 10년물 수익률이 유럽의 동등한 ESTR 스왑 금리보다 14베이시스포인트 낮은 수준으로, 독일의 강력한 재정 규율을 반영하고 있습니다.
업계에서는 미국 부채가 향후 5년 내에 문제가 될 수 있다는 공감대가 형성되고 있으며, 10년 동안 우려는 두 배로 늘어날 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 우려에도 불구하고 미국 부채에 대한 베팅은 아직 수익성이 입증되지 않았기 때문에 많은 투자자들이 관망세를 유지하고 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.