월요일, Jefferies는 모더나(NASDAQ: MRNA)에 대해 Hold 등급을 유지하면서 목표가를 $65에서 $55로 낮췄습니다. 이번 조정은 향후 몇 년간의 예상보다 낮은 가이던스와 지연된 비용 절감 등 일련의 우려사항들을 반영한 것입니다. 회사의 2분기 실적 보고서에서 2024년 가이던스가 하향 조정되었고, 이어진 R&D 데이 발표에서 2025년에 대한 기대치가 더욱 낮아졌습니다. 또한, 10억 달러 규모의 비용 절감이 예상보다 늦은 2027년에 효과를 발휘할 것으로 예상됩니다.
분석가는 모더나의 2024년 호흡기 세포융합 바이러스(RSV) 백신 전망이 미미하며, 2025년 계약 확보 능력에 대한 불확실성이 있다고 강조했습니다. 이는 GSK와 Pfizer와 같은 제약 대기업들의 강력한 경쟁과 다음 RSV 시즌에 대한 불명확한 백신 권장 사항 때문입니다. 또한 현재 지출 수준이 50-60억 달러로 여전히 높고 수익성 전망이 이전에 예상했던 2026년에서 2028년으로 연기됨에 따라 모더나의 현금 소진율에 대한 우려도 제기되었습니다.
이러한 도전에도 불구하고, 분석가는 연말까지 예상되는 거대세포바이러스(CMV) 백신의 긍정적인 중간 데이터로 인해 주가가 모멘텀을 얻을 수 있다고 보고 있습니다. 3분기 가이던스를 살펴보면, 회사는 올해 남은 기간 동안 26-32억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상하며, COVID-19 매출의 약 40%가 3분기에, 나머지 60%가 4분기에 발생할 것으로 예상합니다.
모더나의 전망에 따르면 3분기 매출은 약 10-12억 달러가 될 것으로 보입니다. 분석가의 모델은 약 10억 달러의 매출을 예측하고 있으며, 이 중 약 5억 4천만 달러가 미국 판매에서 발생할 것으로 보고 있습니다. 이는 IMS를 통해 추적된 400만 건의 소매 처방전과 비소매 채널에서 추가 30%를 차지하는 것으로, 주당 순가격은 약 80달러로 추정됩니다. 하반기 가이던스는 선구매계약(APA)과 미국 외 COVID-19 판매에서 각각 약 6억 7천만 달러, 즉 3분기에 각 부문에서 약 2억 7천만 달러, 총 약 5억 4천만 달러를 나타냅니다. 이 수치들은 3분기에 대한 약 12억 달러의 컨센서스 추정치에 미치지 못합니다.
최근 다른 소식으로, 모더나는 Vifor Pharma의 전 CEO이자 GlaxoSmithKline의 제약 및 백신 부문 글로벌 사장이었던 Abbas Hussain을 이사회에 임명했습니다. Hussain의 광범위한 헬스케어 경험은 모더나의 글로벌 상용화 이니셔티브를 강화할 것으로 기대됩니다.
모더나는 또한 노로바이러스 백신 후보 mRNA-1403에 대한 중요한 3상 임상시험을 시작했습니다. 이 시험은 전 세계적으로 약 25,000명의 참가자를 모집할 예정입니다. 또한, 회사의 업데이트된 COVID-19 백신인 SPIKEVAX®가 2024-2025 시즌을 위해 캐나다 보건부의 승인을 받았습니다.
여러 분석 기관들이 모더나에 대한 전망을 수정했습니다. Piper Sandler는 모더나의 목표가를 $157에서 $115로 낮추면서 Overweight 등급을 유지했습니다. Oppenheimer는 모더나 주식을 중립적인 "Perform" 상태로 하향 조정했고, RBC Capital은 모더나의 목표가를 $90에서 $75로 낮췄습니다. Brookline Capital Markets와 TD Cowen도 모더나에 대한 목표가를 수정했습니다.
모더나는 올해 제품 판매가 30억 달러에서 35억 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 현금흐름 손익분기점 도달 전망은 2028년으로 연기되었으며, 약 60억 달러의 매출을 예상하고 있습니다. 이는 투자자들이 고려해야 할 최근 동향입니다.
InvestingPro 인사이트
최근 InvestingPro 데이터는 Jefferies의 분석에서 제기된 우려사항들과 일치하는 모더나의 도전적인 상황을 보여줍니다. 2024년 2분기 기준 지난 12개월 동안의 회사 매출은 $5.05 billion이며, 같은 기간 동안 52.6%의 큰 폭의 매출 감소를 기록했습니다. 이러한 감소는 예상보다 낮은 가이던스와 향후 계약 확보의 잠재적 어려움에 대한 분석가의 우려를 뒷받침합니다.
모더나의 재무 건전성은 두 가지 주요 InvestingPro 팁으로 더욱 강조됩니다. 첫째, 회사는 "현금을 빠르게 소진하고 있습니다", 이는 모더나의 높은 지출 수준과 지연된 비용 절감 조치에 대한 분석가의 우려를 뒷받침합니다. 둘째, 분석가들은 올해 회사가 수익성을 달성하지 못할 것으로 예상하고 있어, 기사에서 언급된 수익성 전망이 2028년으로 연기된 것과 일치합니다.
이러한 도전에도 불구하고, 모더나가 "부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있다"는 점은 주목할 만합니다. 이는 회사가 현재의 어려움을 헤쳐나가는 데 있어 일정 수준의 재무적 유연성을 제공할 수 있습니다. 더 포괄적인 분석을 원하는 투자자들을 위해, InvestingPro는 모더나의 재무 상황과 미래 전망에 대한 추가적인 통찰을 제공할 수 있는 9개의 추가 팁을 제공합니다.
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