벨기에 기반 자동차 서비스 기업 D'Ieteren Group (EBR: DIE)의 주식 등급이 글로벌 투자은행 Jefferies에 의해 변경되었습니다.
Jefferies는 D'Ieteren Group의 투자의견을 "매수"에서 "보유"로 하향 조정하고, 목표가를 기존 €250.00에서 €225.00로 조정했습니다.
이번 조정은 D'Ieteren Group의 가족 주주 및 자회사 Belron과 관련된 재무 구조 개편에 대한 대응으로 이루어졌습니다.
이번 구조 개편에는 가족 주주 구조 조정을 위한 D'Ieteren Group의 €40억 규모의 상당한 배당금 지급이 포함됩니다.
이로 인해 지주회사 수준에서 €18억의 추가 부채가 발생할 예정입니다. 또한, D'Ieteren이 소유한 차량 유리 수리 및 교체 그룹인 Belron은 자본 재구성을 통해 €43억의 배당금을 지급할 예정입니다.
이번 조치로 Belron의 부채는 €38억 증가하여 총 부채가 €89억에 이를 것으로 예상되며, 이는 EBITDA의 약 5.5배에 해당합니다. 자본 재구성 결정은 2024년 상반기의 상대적으로 약한 실적 이후에 이루어졌습니다.
Jefferies의 이번 하향 조정은 이러한 거래로 인해 D'Ieteren Group과 그 자회사가 떠안게 될 증가된 부채 수준에 대한 우려를 반영합니다. €225.00의 새로운 목표가는 부분별 가치 평가(sum-of-the-parts) 방식을 기반으로 하며 거래 가격과 일치합니다.
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