CFRA는 하이네켄(HEIA: NA)(OTC: HEINY)의 주가를 매수에서 보류로 하향 조정하고 목표 주가를 기존 105.00유로에서 92.00유로로 조정했습니다.
음료 회사의 강력한 브랜딩을 바탕으로 한 이번 조정은 2025년 예상 주가수익비율 16.5배를 반영한 것으로, 이는 업계 평균인 15.5배에 비해 높은 프리미엄입니다.
이번 하향 조정은 하이네켄의 2024년 상반기 보고서에서 예상했던 152억 유로에 미치지 못하는 148억 유로의 순매출을 기록한 데 따른 것입니다. 순매출의 유기적 성장률은 6.0%로, 주로 4.3%의 가격 인상에 힘입은 반면, 물량 성장률은 1.7%로 다소 저조했습니다. 지속적인 가격 인상이 2024년 말까지 판매량과 시장 점유율에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기되었습니다.
하이네켄은 2024년 조정 영업이익 성장률 전망치를 4~8%로 상향 조정했는데, 이는 한 자릿수 성장률을 예상했던 이전 전망치에서 축소된 수치입니다. CFRA의 한 애널리스트는 이러한 변화는 현재 컨센서스 목표치인 8.2% 성장에 비해 잠재적인 하방 리스크를 시사한다고 지적했습니다.
CFRA는 또한 하이네켄의 CR 맥주 투자에 대한 비현금성 손상과 함께 향후 몇 년간 주당순이익(EPS) 추정치도 수정했습니다. EPS는 2024년 5.45유로에서 4.66유로로, 2025년 6.22유로에서 5.59유로로 하향 조정되었습니다.
한편, Jefferies는 하이네켄에 대해 상반기 실적 호조, 베트남 시장 안정화, 유럽에서의 물량 증가 등을 이유로 긍정적인 입장을 유지했습니다. 하이네켄의 다년간에 걸친 혁신 프로그램이 우수한 성장과 마진 확대를 견인할 것으로 예상됩니다.
RBC Capital은 하이네켄의 목표주가를 75.00유로에서 77.00유로로 상향 조정했지만, 시장수익률 미달 등급은 유지했습니다. 1분기 매출이 예상을 뛰어넘었음에도 불구하고 RBC Capital은 인플레이션이 전반적으로 하락하고 있기 때문에 하이네켄의 가격/믹스 성장의 지속 가능성에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있습니다.
인베스팅프로 인사이트
최근 CFRA가 하이네켄의 신용등급을 하향 조정한 가운데, InvestingPro의 실시간 데이터를 살펴보면 하이네켄의 실적에 대한 보다 폭넓은 재무적 관점을 확인할 수 있습니다. 하이네켄의 시가총액은 503억 3천만 달러로, 음료 업계에서 하이네켄의 상당한 입지를 반영하고 있습니다. 하이네켄의 주가수익비율(P/E)은 20.3으로 업계 평균을 상회하며, CFRA의 프리미엄 가치 평가에 부합하는 수준입니다. 그러나 2023년 4분기 기준 지난 12개월 동안의 조정 P/E 비율을 보면 17.33으로 더 유리한 것으로 보입니다.
인베스팅프로 팁은 하이네켄이 33년 연속 꾸준히 배당금을 지급하고 있다는 점을 강조하며, 이는 특히 주가가 52주 최저점 근처에서 거래되고 있는 상황에서 인컴 중심 투자자에게 안심할 수 있는 요인이 될 수 있습니다. 또한 분석가들은 2023년 4분기 기준 지난 12개월 동안 5.72%의 긍정적인 매출 성장에 힘입어 올해 수익성을 예측하고 있습니다. 단기적인 어려움에도 불구하고 이러한 요인들은 어느 정도 회복력을 제공할 수 있습니다.
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