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신일제약 탐방: 신규 공장 실적이 중요하다

입력: 2017- 05- 31- 오후 03:50
수정: 2023- 07- 09- 오후 07:32
EPS: 1,271원 | BPS: 11,618원 | PER: 10.72배 | PBR: 1.24배 | 현재주가: 14,350원| 배당수익률: 0.98%


◈ 투자포인트

1. 영업이익률 20%대로 업계 최고 수준의 수익성 확보

2. 디펜플라스타 매출 꾸준히 증가

3. 신규공장 하반기 가동에 따른 실적 반영

4. 꾸준히 높아지는 배당


◈ 핵심내용

- 신규 공장은 플라스타만 할 것이다. 100억 정도 들었다. 건물이 60억. 생산설비 30-40억

- 공장 증설 후 처음 하는 기업 설명회이다. 기사를 통해 7월부터 가동된다고 했는데 그쯤 예상한다.

- 경영실적. 작년 최초 500억 넘음. 올해 1분기 120억. 작년 1분기보다 좀 적게 나옴. 영업부 매출은 조금씩 성장하고 있음. OEM 매출 전체 매출의 30-40% 나옴. 잘 나올 땐 40% 정도 나옴. 그 매출이 조금 줄었음.

- 영업이익/당기순이익이 높다. 큰 메이저 5손가락 안에 든다.

- 배당에 있어서 경영진 마음은 조금씩 높여주자는 쪽이다.

- 총 발행주 중 5%를 자사주로 가지고 있다. 회장님과 특수관계 그리고 자사주까지 50% 정도다. 경영진은 아직 1세대라 굉장히 보수적으로 회사를 운영한다.

- 사업보고서에 OEM매출 나온 것은 다 OEM이 아니라 나머지 제품들도 함께 포함된 것이다.

- CMO 사업은 우리가 원래 하던 것들이 많아서 제품 만들어내고 있다. 전방위적으로 많이 하고 있다. 우리보다 작은 곳만 하는 것은 아니다. 큰 기업들도 있다.

-디펜: 작년 1분기 대비 조금 올라왔음. 중국에다 직접 하는 것도 없는데. 중국에서 많이 사간다고 하는데 중국에 물건을 주는 건 아니다. 중국 관광객들이 많은 곳들 (명동, 종로, 홍대) 담당 영업사원들 반응을 듣고 그렇게 파악하는 것이다. 약사들이 주는 피드백을 주는 것으로 한다. 타오바오나 이런 곳에 올려져 있는 것에 인기가 많다라고 했던 것이다.

-젠스트린트로키 – 목 아플 때 먹는 건데 신제품으로 나온 것으로 1분기부터 실적 잡힌다.

- 팜트리는 처음 출시 때 약국에 많이 넣었다. 약국에서 화장품을 안사서 2015년부터 유통채널을 변경했다.

- 수출: 2014년 16억하고 그 다음부터 조금 줄었음. 해외업체랑 직접 거래 하는게 아니라, 국내 상사 파트너랑 계약을 많이 했었다. 2015년도부터 우리가 직접 상사 빼고 컨택하는 것으로 해서 분위기가 바뀌었다. 이런 곳에서 직접 판매를 하려고 하면 제품 등록도 해야 하고 허가도 받아야 한다. 실사도 한다. 이번에 새로 지은 공장에서 실사를 좋게 받을 수 있을 것으로 기대한다.

- 플라스타 수탁 계약을 할 ‘계획’은 있다. 17년 1분기 5억 정도했다. 아시아나 동남 이쪽은 플라스타나 이런 게 없는 나라도 있다. 우리나라 파스는 포화되어있다.


◈ Q&A
Q: 수출 실적은 언제부터 안정적으로 나는가?

A: 말하기가 조금 어렵다. 허가나 이런 부분이 걸려있어서 그렇다.

Q: 디펜플라스타는 1분기 실적이 제일 낮았다. 시즈널리티가 있나?

A: 그런 것 같다. 1분기가 추워서 아닐까 생각한다. 오시는 분들이 겨울에 덜 오실 것 같아서 그렇다.

Q: 디펜 3-4월 매출 어떤가?

A: 평균치 한다고 보면 될 것 같다. 전년이랑 크게 차이는 없다고 보면 되나. 5월 달 연휴도 있었고 6월 달에 좀 더 자세하게 파악할 수 있을 것 같다.

Q: 공장 100% 가동시 매출액 얼마나 올라오나?

A: 아직은 정확하게 파악하기 어렵다. 공장이 100% 차 있지 않다. 생산설비 들어간 것 따지면 80% 정도 예상한다.

Q: OEM 매출이 줄었는데 과거 고객 이탈과 비슷한 것인가?

A: 고객사 이탈이라고 하기엔 애매하다. 2014-15년은 큰 거래처가 나갔었는데 이번에는 그렇게까지는 안 봐도 괜찮을 것 같다.

Q: 신규 매출은 언제부터 잡히는건가?

A: 의약품시설이다 보니 식약처 거처야 하는 부분이 있다. 1분기는 감가상각이 아직 안 되어있다. 2분기부터 감가상각 들어갈 것 같다. 자문도 받고 있으며 20년 아니면 40년 할 것 같다. 2분기 결산하면서 나오는 것이다. 기계가 30-40억짜리로 엄청 큰 기계다. 5년에 하기에는 부담이 너무 크다. 그렇다고 기계장치를 너무 오래 하기엔 그렇다. 검토가 많이 필요한 상황이다. 자세한 수치는 2분기 끝나고 알려줄 수 있을 것 같다.

Q: 공장이 신규 가동이라, 물량을 채우기 위해 가격을 좀 낮춰서 진행을 하려고 하는지, 아니면 수익을 유지하면서 가는건가?

A: 우리가 막 마음대로 그럴 수 있는 건 아니다.

Q: 다른 업체에서도 공장을 올리고 있는 곳이 또 있다고 들었다. 이미 포화되어있는데 사업에서 가격 압력이 있지 않을런가?

A: 뺏고 뺏기는 시장이다. 이익률이나 이런 부분이 좋게 보이긴 하지만 밑에선 치열한 것이다. 패취제같은 경우 골고루 일정시간이 들어가는게 기술이라고 한다. 단가가 다가 아니다.

Q: 우리가 OEM에서 reputation이 어떤가?

A: 파스가 큰 상태가 아니다. 파스 매출이 CMO에서 높진 않은데 신공장으로 이쪽을 (회장이) 늘리고 싶어한다.


Q: 신공장은 자동화설비인가?

A: 그렇다. 완전자동화는 아니다. 패취제는 원래 다른 정제에 비해 포장에서 사람이 많이 들어가는 걸로 알고 있다. 플라스타 공장 사람이 많이 필요는 없다. 조금씩 이미 충원을 해 왔다.

Q: 전체 매출에서 패취류/플라스타가 어느 정도 비중인가?

A: 15~20%정도다.

Q: 신규 공장 물량이 소비가 될 곳은 있나? 보수적인 회사가 아무런 계획 없이 늘리진 않았을 것 같다.

A: 계약이 있는 건 아니다. 공시를 안 한 것도 없다. 디펜플라스타가 노후화되어 있고 CMO를 늘리고 싶은마음도 있고, 수출을 위해서 실사를 받아야 하는데 구 공장은 좀 그렇다.

Q: 증설을 한 이유가 암튼 디펜플라스타가 빨리 회전 되어서 아니냐

A: 그건 맞다.

Q: 회사 상품 매출

A: 우리가 제조할 수 없는 것들. 화장품. 마스크. 손발톱 무좀 치료제. 이치. 나머지 제형을 다 생산하는 건 아니지만, 효율이 안나오는 것들은 외주 주는 것도 있다.

Q: 상품이 절반 나왔다

A: 널뛰기를 한다. 메르스때 마스크 많이 팔리고, 작년에 홍삼젤리 많이 팔리고 들쑥 날쑥하다.

Q: 임대수익 분기별 1억정도 예상하면 되냐

A: 그정도라고 보면 될 것 같다. 대전 4/5층 공실이다.

Q: 신공장 허가. 언제 진행되는 건가?

A: 7월 전으로 예상하고 끝나자마자 바로 진행 예상한다.

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