(2019년 1월 30일 작성된 영문 기사의 번역본)
미국 천연가스 지역의 기후는 위험할 정도로 낮지만, 가격은 늦여름 저가 수준에 머무르고 있다. 시장이 당장 닥쳐온 추위가 아닌, 미래의 온후한 기후를 대비하고 있는 것이다.
뉴욕 상품거래소 헨리 허브(Henry Hub)의 겨울철 가스 두번째이자 마지막 달인 2월 상품은 화요일, 주요 기준선인 $3 아래로 떨어져 9월 중순의 저점 mmBtu 당 $2.95에 장을 마감했다.
실제로 2019년 헨리 허브의 가스 스트립은 이전 세션에도 대부분 새로운 기준점을 세우는 3월에서 11월에 이르기까지 mmBtu 당 $3 아래로 장을 마감했다.
20년만의 최저 기온에도 시장 움직임 희박해
다른 어떤 연료보다도 천연가스 의존도가 높은 미국 중동부가 이틀 연이어 20년만의 최저 기온에 시달렸음에도 불구하고 2월의 천연가스 선물은 화요일, 1.3%라는 미미한 상승을 보이는 것에 그쳤다.
weather.com의 기상학자들은 수요일과 목요일 아침에는 트윈시티(미니애폴리스와 세인트폴) 기온이 화씨로 영하 20에서 30도(섭씨 영하 29에서 34도)까지 떨어질 수 있으며, 디모인과 아이오와, 시카고, 밀워키는 영하 10도에서 20도사이를 오갈 수 있다고 경고했다.
목요일에는 영하의 기온이 오하이오강을 따라 북동부 내륙 지역까지 뻗을 수 있다고 한다. 목요일에는 발티모어에서 보스턴까지, 주간고속도로 제95호선을 따라 한자릿수의 최저 기온을 기록할 것이다.
하지만 휴스턴 겔버 앤드 어소시에이츠(Gelber & Associates)의 애널리스트 댄 마이어스(Dan Myers)는 헨리 허브의 3월 가스가 금요일에 재차 압박을 받을 수 있다고 주장한다. 주말에는 날씨가 상대적으로 풀릴 것이라는 예상이 틀렸을 수 있다는 것이다. 마이어스는 이렇게 말한다:
“일기예보에 따르자면, 동부의 인구밀집지역에는 곧 평소보다 높은 기온이 돌아올 것이고, 2월 난방 수요를 줄이게 될 것이다."
노스캐롤라이나 더럼 소재 ICAP (LON:NXGN)의 코멘테이터이자 에너지 선물 브로커인 스콧 셸톤(Scott Shelton)은 이에 동의한다:
“2월 후반 기온이 크게 떨어진다 해도, 현물 시장이라면 모를까 가스 선물에는 도움이 되지 않는다. 첫주의 온화한 기온이 이미 2월 난방도일에 큰 타격을 입혔기 때문이다."
난방도일(HDD)은 화씨 65도(섭씨 18도)보다 낮은 평균 기온을 수치화한다. 가정과 산업의 난방 수요를 예측할 때 쓰인다.
기록적인 생산량 역시 시장에 압박 가해
DTN 소유 뉴욕 에너지 매니지먼트 인스티튜트(Energy Management Institute in New York)의 리스크와 트레이딩 부문 담당 이사인 도미닉 처리첼라(Dominick Chirichella)는 시장에 압력을 주고 있는 다른 요인을 지목했다: 기록적인 수준의 생산량이다. 처리첼라는 다음과 같이 말한다:
“오늘 발표된 최근 단기 일기예보는 어제의 예상보다 훨씬 도움이 되지 않는다. 추위는 미국 서부에 집중되어 있으며, 그 정도도 심하지 않다. 미국의 반절 이상은 평소보다 따뜻할 것으로 예상된다. 이 예보 기간 동안 천연가스의 난방 수요는 예년 평균보다 낮을 것이다."
그는 또한 다음주 기온이 따뜻할 것이라는 예보가 "재고 출하량을 급격히 줄여버릴 수 있을 것,"이라고 덧붙였다.
일관성 없는 추위로 겨울 재고 부족량 거의 반으로 줄어
9월 23일, 가을과 함께 2018/19년의 추위가 시작되었을 때의 겨울 전 가스 재고는 사상 최저 수준이었다. 초기 재고는 5년 평균수치에 비해 600 bcf(billion cubic feet, 10억 입방피트) 이상 부족했다.
그 이후로 기록적인 수준의 가스 생산량과 미미한 출하량의 조합으로 재고 부족은 300 bcf 수준까지 줄어들었다. 목요일에 발표될 예정인 출하량인 187 bcf와 전년 수치인 126 bcf, 5년 평균인 150 bcf를 감안한다면 지난주의 가스 소비량은 보다 높았어야 했다.
처리첼라는 자신의 기준으로는 가스 가격이 기술적인 지지선 역할을 하기에는 지나치게 낮기 때문에, 시장 전망을 중립으로 조정하고 있다고 말한다.
헨리 허브의 3월 가스는 화요일, mmBtu 당 $2.903로 장을 마감했다. 처리첼라는 지지선을 $2.772에, 저항선을 $3.102에 둔다.
변동성 높아질 가능성 여전해
하지만 20%에 가까운 가격 변동을 일으키기도 하는 최근의 스냅백을 고려한다면, 가스 상승론자들이 시장을 놀라게 할 가능성은 아직 충분히 있다. 시장 심리가 상승론자들과 같은 편에 서는 극심한 추위 속에서는 말이다.
화요일의 미미한 수익을 차치하고라도, 겔버 앤드 어소시에이츠(Gelber & Associates)의 마이어스는 미국을 갑작스럽게 덮친 추위로 인해 가스 수요가 높아졌을 것이며, 목요일 늦게까지 이어질 것이라고 주장한다. 그는 또한 덧붙인다:
“지난 주말 일기예보 모델이 얼마나 빠르게 중부와 서부 기후가 평균 아래로 떨어질 것이라고 뒤집혔는지를 감안한다면, 다음달에 돌아올 동부 추위를 포함한 가격 조정이 있을 시간은 충분하다."