By Barani Krishnan
(2022년 6월 15일 작성된 영문 기사의 번역본)
오늘(15일) 오후 2시(현지시간)에 연준은 28년 만에 최대폭의 금리인상을 시행할 수도 있다. 과연 이번 금리인상은 인플레이션 헤지 수단이라는 금의 가격에 어떤 영향을 미치게 될까? 금은 최근 달러 및 미 국채금리 강세로 인해 인플레이션 헤지 역할을 제대로 하지 못했다.
수십 년 동안 연준은 인플레이션 완화를 위해 일반적으로 0.25%p 금리인상을 시행했다.
그러나 5월 소비자물가지수가 전년 대비 8.6% 상승해 40년래 최고치인 상황에서 연준은 물가 상승 압박을 완화하기 위해 강력한 대응을 하지 않을 수 없을 것이다.
뉴욕 상품거래소(COMEX) 8월물 금 선물 가격은 연준이 수십 년래 최대폭의 금리인상을 할 수 있다는 추측 속에서 지난 2거래일 동안 3.5% 가까이 하락했다.
지난 3월의 0.25%p 금리인상은 눈에 띄는 효과가 전혀 없었다. 5월의 0.50%p 인상도 거의 마찬가지였다고 볼 수 있다.
물론, 연준이 올해 남은 5차례 FOMC 회의에서 매번 0.50%p씩 금리를 인상한다면 올해 2월에 사실상 0%였던 금리가 연말에는 3.5%에 이를 것이다.
그러나 연준은 6월 FOMC에서 0.50%p 이상으로 금리를 상향 조정할 수 있다. 투자자들은 바로 이 점을 두려워하고 있고 S&P 500 지수가 약세장에 들어서게 된 이유이기도 하다. S&P 500는 최근 1월 3일 고점인 4,819포인트 대비 22% 하락했다.
화요일(14일) 기준으로 자본시장 트레이더들은 연준의 0.75%p 금리인상 확률을 96.2%로 보고 있다.
극소수는 3.8% 정도는 1%p 인상을 예측하기도 한다. 일주일 전에는 사실상 불가능했던 예측이다.
그렇다면, 연준이 관례에 따라 0.50%p를 인상하는 경우 금 가격은 어떻게 될까? 연준은 지금까지 총 44차례 0.50%p 금리인상을 시행했고 대부분은 1970년대 및 1980년대 초 인플레이션이 치솟던 시기에 이루어졌다. 1980년대 초 이후부터 0.50%p 인상은 단 12차례 나타났다.
만약 연준이 0.75%p 또는 그 이상으로 금리를 올린다면 금은 어떻게 될까? 1970년대 이후 0.75%p 인상은 28차례 시행되었고, 마지막은 1994년 11월이었다. 당시 연준은 인플레이션 완화를 위해 1년 동안 금리를 여러 차례 인상했다.
아래에서는 skcharting.com의 최고 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)이 제시하는 두 가지 시나리오와 금 가격에 대한 영향을 살펴보려고 한다.
시나리오 A: 0.50%p 인상
연준의 금리인상폭이 0.50%p라면 금 가격은 30~50달러 정도 즉각적으로 상승해 1,850달러~1,880달러에 이를 수 있다.
그러나, 최종적인 변동성으로 인해 20~30달러 하락해 1,790달러~1,780달러로 하락할 수도 있다.
시나리오 B: 0.75%p 인상
금 가격은 곧바로 또는 단계적으로 30~70달러 하락할 수 있다.
금 가격은 처음에 1,800달러~1,787달러를 리테스트할 수 있고, 1,755달러까지 바라볼 수 있다. 매도세가 가속화된다면 1,730달러도 가능하다.
더 중요한 요인
금은 그동안 100일 단순이동평균인 1,890달러, 50일 지수이동평균인 1,865달러, 200일 단순이동평균 1,843달러보다 낮은 가격에서 거래되었다.
지난 몇 주 동안 금 가격은 1,880달러 고점을 넘기지 못했고 화요일(14일)에는 1,805달러까지 하락하기도 했다.
화요일 하락으로 연준의 금리 결정 이후 상승이든 하락이든 74달러 이동이 가능한 채널이 형성되었다.
금 가격이 수 주일 동안의 1,880달러 저항선을 상방 돌파하고 매수세가 충분히 나타난다면 1,895달러~1,910달러에 이를 수도 있다. 단기적인 강세 브레이크아웃 랠리가 나오는 경우에는 1,925달러~1,935달러까지도 상승할 가능성이 높다.
주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에 언급하는 원자재 또는 주식 포지션은 보유하지 않습니다.
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