[HK우상향] 中, 자동차 판매 순풍에 돛

 중국인민은행 (PBOC, 중국중앙은행) 은 얼마 전 2020년 4분기 (2020년 10월 – 12월) 통화금융정책 이행보고서의 발표와 함께, 시장의 긴축의 우려와 달리, 온건하고 안정적이고 중립적인 정책 스탠스를 유지하겠다고 밝혔습니다. 이에 명절을 앞둔 중국 주식은 강한 모습을 이어 갔습니다.
 
 중국 본토 A주와 홍콩 H주는 지난 한 주, 대략 3영업일 기간 동안 각각 5.9% 와 4.1% 상승하였고, 2021년 연초 이후 상승을 각각 11% 와 18% 로 이어 갔습니다.
 
 MSCI 는 2월 분기 리뷰 (통상 분기 리뷰는 2월과 8월) 발표를 통해 중국 주식 가운데 메이디그룹 (Midea Group) 등14개 종목이 글로벌 지수에 포함됨을 알렸습니다. 해당 포함으로 인한 실제 지수 반영은 2월 마지막 거래일인 2월 26일(금) 거래에 반영됩니다.
 
 오는 18일(목) 에야 재개되는 Stock connect (후강통/선강통/강구통) 시장에서는 지난 주 3영업일 동안 Northbound(후강통/선강통) 와 Southbound(강구통) 으로 각각 14억달러와 15억달러의 자금 유입이 있었습니다. 매크로 지표 면에서는 1월 소비자물가지수 (CPI) 는 전년 대비 0.3% 하락을, 반면에 생산자물가지수의 경우(PPI) 는 0.3% 대 상승을 기록했습니다.
 
 
 
1. 중국, 1월 위안화 신규 대출 사상 최고치
  
 최근, 중국 경제의 회복 및 안정세 지속에 따른 중국인민은행의 테이퍼링 즉 금리 인상, 유동성 흡수 등의 긴축 조치에 대한 시장 우려가 상당 시간 이어져 왔습니다.
 
 하지만, 최근 중국인민은행이 발표한 1월 신용 데이터는 이러한 유동성 축소에 대한 시장 우려를 어느 정도 잠재우는 계기가 되었습니다. 2021년 1월의 가계와 기업 등을 모두를 포함한 중국의 신규 대출 전체 금액은 5.2조 위안 (약 900조원) 증가를 기록하면서 사상 두 번째로 높은 수치를 기록하였습니다. 이는 직전 월인 2020년 12월의 1.7조 위안이나 전년 동월인 2020년 1월의 5.1 조원보다도 높은 수치입니다.
 
 이 가운데 위안화로 이루어진 신규 위안화 대출은 3.6조 위안으로 역사상 가장 높은 수치를 기록하였으며, 강한 기업들의 자금 수요 및 동시에 건실한 경제 회복 추세를 증명하고 있습니다. 중장기 비금융기업 및 가계 대출도 각각 사상 최고치를 기록하고 있습니다.
 
 중국인민은행의 통화정책 담당 부서장은 이러한 1월의 높은 수치가 다음 달부터 기저효과로 작용하여, 수치가 왜곡되는 결과로 보여질 수 있음을 다소 경고하기도 했습니다.
 
 
1)  중국 RMB 위안화 월간 신규 대출 규모 사상 최대





2. 중국, 자동차 산업 순풍에 돛
 
 중국 자동차 산업은 2021년 1 월에 승용차 판매가 25.7 % 증가한 216 만 대를 기록하며 추세적 강세를 이어가고 있습니다. 7개월 연속 증가입니다.
 
 중국 승용 자동차 협회 (China Passenger Car Association)는 올해를 향후 4년간의 상승 추세의 원년으로 보고 있고, 올해는 약 7% 수준의 성장을 예상하고 있습니다. 1월의 추세로 보았을 때는 이러한 예상을 무난히 달성할 수 있을 것으로 보여집니다.
 
 단 한 가지의 단기적인 우려는 반도체 공급 부족입니다. 절대적인 공급량 부족은 자동차 제조업체 들로 하여금 가장 수익이 많이 발생하고 잘 팔리는 모델 위주로 반도체를 우선으로 반도체를 차례로 할당해야 하는 상황을 야기할 수 있습니다.
 
 고가의 프리미엄 자동차 판매가 44% 증가하였는데, 이는 정부 보조금 등으로 베이징이나 상하이 등 일선 도시 등에서 해당 종류 차량 판매가 호조세를 보였기 때문입니다.  상위 10개 완성차 제조업체 중 길리자동차 (Geely) 와 장성자동차 (Great Wall) 등은 각각 40% 와 73% 상승을 기록하면서 업계 평균을 앞질렀습니다.
 
 또한 전기차 (EV) 월 판매량은 281.4% 증가한 158,000 대를 기록하여 더욱 강력한 성장을 기록하였습니다. 니오 (Nio) 는 7,225 대 판매로 판매 대수를 3배 이상 늘렸고, 샤오펑 (Xpeng) 은 5배 이상 판매량을 늘리면서 6,015대를 판매했습니다. 테슬라 (NASDAQ:TSLA) 또한 두번째 중국 현지 제조 차량인 모델 Y를 공급하기 시작했습니다.
 
  
2)  중국 소매 승용차 판매 2020년 1월 (회색) 2021년 1월 (녹색)


3. 반도체 공급 부족 장기화 되며, 관련 주식 강세 이어질 듯
  
 전 세계적인 반도체 칩 공급 부족의 현상 등이 여러 곳에서 목격되고 있습니다. 특히 GM, 포드, 폭스바겐, 혼다 등 완성 자동차 제조업체들은 몇 달 전 처음으로 생산을 일부, 일시적으로 중단해야 하는 상황까지 발생하였습니다.
 
 현재 자동차 생산에 있어서 전자 제품은 전체 가치 (Value Chain) 중 40% 가량을 차지하고 있으며, 향후에는 그 비중이 더욱 높아질 것으로 예상되고 있습니다. 조향 및 제동 장치 관련은 물론 냉각 시스템이나 주차 카메라 등 다양한 시스템에 전자 제품이 관련되고 있습니다.
 
 주요 관련 애널리스트 들은 2021년 내내 이러한 부족 상황이 해결되지 않는 다면 전 세계 자동차 제조업체를 통해 약 610억 달러의 매출액 손실이 발생할 수도 있다고 경고하고 있습니다.
 
 또한, NXP 반도체 및 Infineon 테크놀로지 같은 업스트림 반도체 기업들은 이러한 공급 부족이 비단 자동차 업계에만 영향을 미치는 것에 그치지 않을 것이라고 전망하고 있습니다. 이러한 이유에서 최근 퀄컴이나 소니, 레노보 등은 반도체 부족에 따른 제품 생산 병목 현상 등에 대한 공동 대응에 나서기도 했습니다.
 
 전문가들은 조심스럽게 올해 하반기에 이러한 부족 사태가 일부 해소될 수 있다고 전망하고 있기는 하나, 5G 관련 첨단제품 관련 공급 부족은 2022년 까지 이어질 수 있을 것으로 동시에 예상하고 있기도 합니다. 반도체 관련주에 대한 지속적인 주목이 필요할 것으로 보입니다.
 
  
3)  최근 1년 아시아태평양지역반도체주가지수 (녹색), 글로벌반도체주가지수 (주황색)