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Daily Commentary - 2015년 01월 21일

입력: 2015- 01- 21- 오후 08:48
수정: 2019- 12- 18- 오후 08:45

주요 이슈

판매 지표 부진, 상품가격 하락으로 1.20을 이탈한 USD/CAD 캐나다 제조업 판매 지표가 전망치를 하회했고, 유가와 원자재 수출물가도 재차 하락함에 따라 USD/CAD가 마침내 1.20을 하향 이탈했습니다. 11월 제조업 판매는 10월의 -0.6%를 물론 시장 전망치 보다 두 배 이상 낮은 -1.4%를 기록했습니다. 자동차 및 부품이 -5.9%를 기록하며 하락을 주도한 가운데, 21개 제조업 부문 중 16개 부문에서 매출이 감소했습니다. 제조업이 GDP에서 차지하는 비중인 10.8%임을 감안할 때, 이러한 판매 감소는 GDP 성장을 둔화시키게 될 것입니다. 또한, 캐나다의 주력 수출상품의 가격도 지속 하락 중입니다. 유가뿐만 아니라, 천연가스와 목재 가격도 하락하고 있습니다. 목재 가격은 지난 12월초 고점 대비 11% 하락했고, 천연가스는 어제 하루만 9.5% 떨어지는 등 지난 11월 고점에 비해서 35% 하락한 상태입니다. 이러한 상황은 금일 캐나다 중앙은행(BoC) 회의가 비둘기파 쪽으로 기울어질 가능성을 높여줍니다(아래 참조). 시장에서는 이미 연말 금리인하 가능성을 소폭(7 bp) 반영하고 있습니다. 이는 금리인상이 예상되는 미국과 대비되는 것입니다. USD/CAD는 더 상승할 수 있을 것으로 생각됩니다.

일본은행(BoJ)이 올해 4월부터 시작되는 회계연도의 물가전망을 2%에서 1%로 하향 조정했고 원래 예정했던 시점 내에 2% 목표를 달성할 수 없다고 시인했습니다. 하지만 여전히 다음 회계연도까지는 달성할 것이라고 주장하고 있습니다. 이로써 언젠가 추가 부양책이 발표될 가능성을 높아졌습니다. 다른 한편으로는 물가를 끌어올리려는 노력을 적어도 당분간 포기하겠다는 것으로 해석할 수도 있습니다. 최근 자민당 통화정책 전문가인 코조 야마모토씨는 BoJ의 10월 양적완화에 의한 경제부양 효과가 올해 여름시즌에 나타날 것이라고 예상했습니다. 야마모토씨는 최근 로이터 인터뷰에서 "BOJ가 할 수 있는 것은 다 했다"며, "BoJ는 추가 조치에 나서기 보단 당분간 관망 자세를 취할 것"이라고 말했습니다. 일본의 5년/5년 인플레이션 스왑금리는 현재 0.75%이고 5년 BEI 금리는 1.68%로서, 시장에서는 BoJ가 5년내에 목표 물가를 달성하지 못할 것으로 보고 있습니다. 따라서, BoJ의 추가 부양책에 대한 기대감으로 JPY 하락 압력이 유지될 가능성이 높아 보입니다.

그렇다면 이제 중요한 의문점은 BoJ의 명백한 물가목표 달성 실패가 스위스 중앙은행(SNB)의 사례처럼 시장 개입 시도를 포기하는 쪽으로 기울어질지 여부가 될 것입니다. 이는 글로벌 금융시스템에 치명적인 충격을 가져다 주게 될 것입니다. 일본의 고위관료들은 "시장의 혼란"을 가급적 막기 위해 최선을 다하는 것으로 유명합니다. 따라서, 일본이 급진적인 행보를 보일 것으로 예상되지는 않습니다. 하지만 스위스 역시 실험적 통화정책을 남발하는 곳으로 인식되고 있지는 않았습니다.

물가 하락으로 급락한 NZD 뉴질랜드 4분기 물가는 -0.2%(qoq)를 기록하여 연간 기준으로는 1.0%에서 0.8%로 하락했습니다. 하지만 NZD에 대해서는 다른 원자재 통화 대비 상대적으로 낙관하고 있습니다. 어제 우유 경매에서는 가격이 올라 2회 연속 상승을 기록했습니다. 이는 최근 산업용 원자재가 급락세를 보이는 것과 크게 대조적인 모습입니다. NZD/USD가 하락할 수도 있지만, AUD/NZD도 마찬가지 하락할 것으로 보입니다.

금일 주요 일정: 오늘은 지난 BoE 회의에 대한 의사록이 공개됩니다. 지난 12월 CPI가 1% 아래로 하락했고 카니 BoE 총재가 "유가하락은 영국 경제에 긍정적"이라고 발언한 만큼, 관심의 초점은 반대표를 행사한 위원이 누구인지 그리고 몇 명인지가 될 것입니다. . 신임 MPC 위원 중 한 명인 크리스틴 포브스 위원은 그녀의 노동시장 유휴인력에 대한 견해를 볼 때, 강경 "매파" 성향일 것으로 예상되고 있습니다. 따라서, 그녀는 다른 2명의 MPC 위원과 함께 조기 금리인상 쪽에 투표했을 가능성이 높습니다. 게다가 영국 11월 실업률은 6.0%에서 5.9%로 하락했을 것으로 예상되고 있고, 주간평균임금도 상승했을 것으로 보이는데 이는 노동시장 유휴인력의 감소를 뜻합니다. 이는 전체적으로 GBP에 긍정적으로 작용할 수 있으며, 상대적으로 유로존 대비 양호한 영국의 펀더멘털로 인해 EUR/GBP는 추가 하락할 수 있습니다.

미국에서는 12월 주택착공과 건축허가가 나옵니다. 양 지표 모두 상승세를 이어가 꾸준한 주택시장 개선을 보여줄 것으로 예상됩니다. 이같은 결과는 주택시장이 경제전반 성장을 뒷받침하게 된다는 뜻이 되므로 USD 강세가 유지될 수 있습니다.

캐나다 은행(BoC)은 기준 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 최근 유가 폭락으로 BoC가 압박을 받아 2015년 GDP와 물가 전망치를 하향 수정할 가능성이 있습니다. 실제로 지난 번에 BoC가 전망치를 발표했을 때 배럴당 80 USD로 거래되던 캐나다의 Western Select 오일이 현재는 배럴당 33 USD로 거래되고 있습니다. 햐향 수정폭은 BoC가 유가 폭락을 어떻게 판단하고 있느냐에 따라 달라질 것입니다. 이로 인해 BoC는 예상보다 장기간 관망 기조를 보일 것 같습니다. 더 나아가 금리인하에 대한 논의도 있을 수 있습니다. 이와 더불어 금요일 발표될 12월 물가지수도 추가 하락했을 것으로 전망되고 있어, CAD는 계속해서 취약한 상태에 머물 것 같습니다.

다보스에서 세계경제포럼(World Economic Forum)이 시작될 예정입니다.

상품

소폭 하락한 EUR/USD

graph

EUR/USD는 어제 저항선 1.1650(R1)과 지지선 1.1540(S1) 사이에 머문 가운데 소폭 하락했습니다. 단기 추세는 여전히 하방인 것으로 보이지만, RSI와 가격 움직임 사이의 상승 다이버전스를 감안할 때, 확실한 하락 신호가 나타날 때까지 기다리는 것이 좋겠습니다. 1.1540(S1)을 확실히 하회한다면 금요일 저점인 1.1460(S2)까지 내려갈 것 같습니다. 전체적인 흐름을 보면 일봉 차트상 여전히 하락추세에 있는 것으로 보입니다. 50일선과 200일선 밑에서 고점과 저점을 낮추고 있습니다.

• 지지선: 1.1540 (S1), 1.1460 (S2), 1.1370 (S3).

• 저항선: 1.1650 (R1), 1.1730 (R2), 1.1860 (R3).

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