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우리는 이제 상당 기간 동안 인내심을 가져야 합니다 FOMC 회의는 대개 예상했던 대로임이 드러났습니다: 위원들은 “상당한 기간”이란 구절을 빼고, 그 대신 위원회는 “통화 정책 스탠스를 정상화하기 위한 시작 시점에 대해 인내할 수 있다”고 말했습니다. 성명은 새로운 표현이 이전의 표현과 "일치한다"고 말함으로써 그 차이를 완화하려고 노력했다는 점에서 비둘기파적이었습니다. 어떤 경우에 일치하고 그리고 왜 그것을 변경했을까요? 하지만 연준 의장 자넷 옐런은 기자회견에서 새로운 구절은 위원들이 "적어도 다음 몇 번의 회의 동안에는" 금리 인상을 시작하지 않을 것임을 의미한다는 것, 즉 2015년 4월 전은 아니라는 것을 의미한다는 것을 분명히 함으로써 분명히 매파적인 입장이었습니다. 그것은 이전에 예상했던 것보다 이른 것이었습니다. 더욱이, 옐런은 기자회견 일정이 없는 회의에서 금리 인상이 있을 수 있다고 구체적으로 말했으며, 이는 금리 인상 시기 예측을 훨씬 어렵게 만듭니다(다음 4월, 7월 또는 10월에는 기자 회견 일정이 없습니다). 분명히 시장 변동성과 러시아의 문제들은 위원들의 생각에 크게 영향을 주지 않았습니다. 그들은 국내 미국 경제와 특히 개선 중인 노동 시장에 촛점을 맞추었습니다.
동시에, FOMC 위원들에 의한 예측치들의 "점 그래프"는 2015년 말과 2016년 말의 연방기금 금리에 대한 평균 가중 예측치 하락으로 귀결되었지만, 겨우 14 베이시스 포인트 더 낮거나 금리 인상의 수준의 절반이었습니다(그리고 2017년 말에는 겨우 4 베이시스 포인트 더 낮습니다). 또한 2015년과 2016년에 대한 시각 차이는 상당 정도 좁혀졌으며, 이것은 이번에는 더 많은 반대자들이 있었지만 위원회의 시각들이 일치하기 시작했음을 나타냅니다(두 명의 매파 위원들과 한 명의 비둘기파 의원). 결과적으로, 연방기금 금리 선물에 대한 내재이자율은 결국은 11 베이시스 포인트 상승했습니다. 뉴스는 달러의 랠리가 계속될 가능성이 높다는 우리의 시각을 뒷받침합니다.
시장의 판단은 빨랐고 일치했습니다: FOMC 전에 달러 표시가 된 거의 모든 것이 상승했습니다. 달러는 상승했으며, 미국 주식은 2014년 중 최고의 날을 경험했고 신용 스프레드는 좁혀졌습니다. 더욱 매파적인 견해를 가진 사람들에게는 커다란 성취였습니다. 하지만, 시장 전체에 걸친 좋은 분위기는 연준과 관련된 것 만큼 유가와 러시아에서 일어났던 것과 관련이 있었을지도 모릅니다.
유가/루블 패닉은 끝났는가? 브랜트유 선물이 일중 거래에서 5.8% 상승하면서 유가는 어제 반등했습니다. 반등을 일으킨 것이 무엇인지 말하기는 어렵습니다: 미국 원유 공급량은 예상보다 훨씬 적게 하락했으며, WTI 재고에 상당한 대량 증가가 있었지만, 일부 연료 재고량은 예상보다 많이 하락했습니다. 펀더멘탈 뉴스에 대한 반응보다는 갑작스런 투자심리 변화와 숏 커버링 랠리의 가능성이 더 커 보입니다. RUB도 회복했습니다. 중앙은행이 루블을 지원하기 위해 개입하고 은행들이 대처할 수 있도록 회계 규칙을 조정하면서 달러에 대해 16% 상승했습니다. 이런 자산들의 문제가 끝났다고 말하지는 않겠습니다. 특별히, 러시아 경제는 루블에 영향을 계속 미칠 장기적인 어려움을 맞고 있습니다. 하지만, 유가와 RUB에서 한방향 거래는 끝났고 지금부터 더 많은 변동성(상승하는 날들과 하락하는 날들)이 있을 수 있을 것으로 보입니다. 우리는 당분간 평균회귀를 겪을 수 있습니다.
그리스 의회는 정부의 대통령 후보를 완전히 거부했습니다. 그는 겨우 160표를 받았습니다. 그것은 예상치의 하단이었고 1월의 총선을 피하기 위해 필요한 180표보다 훨씬 적습니다. 다음 화요일로 예정된 다음 투표는 동일한 결과가 나올 것이 거의 확실하기 때문에 의미가 없습니다. 중요한 투표는 12월 29일의 최종 투표일 것입니다. 정부가 20표를 추가로 찾지 못하는 경우(추가 표를 얻는 것은 어려워 보임), 그 때에는 그리스 구제금융에 대한 EU의 조건을 재협상하는 정책으로 좌익 야당인 SYRIZA가 집권할 가능성이 높다는 것이 여론 조사의 내용입니다. 그 시점에서의 상황은 저항할 수 없는 힘이 움직일 수 없는 대상을 만나는 경우가 됩니다. 하나의 예산이냐 아니면 그리스가 유로존을 떠나느냐의 문제가 될 것입니다. 그런 상태가 되면, SYRIZA는 유로존에서 축출되는 것을 피하기 위해 양보할 것으로 예상합니다. 하지만 인생에서 확실한 것은 아무 것도 없습니다.
금일 일정: 금일 일정은 비교적 한산한 편입니다. 유럽 시간대에 발표되는 주요 경제지표는 독일 12월 Ifo 서베이가 될 것입니다. 세 지수 모두 상승했을 것으로 예상됩니다. 이번 주 초의 예상치 못한 ZEW 서베이 지수의 급상승 이후에, Ifo 서베이도 예상을 초과할 수 있다고 생각됩니다. 이것은 유로권 경제블럭의 성장 엔진이 다시 모멘텀을 얻고 있다는 것을 나타낼 것이기 때문에 EUR/USD의 상승 조정 국면이 계속되는 데 유리합니다.
I영국의 휘발유를 제외한 소매 판매는 전월에 비해 11월에 하락했을 것으로 예상됩니다.
미국에서는 12월 Markit 서비스 부문 및 종합 PMI 잠정치와 동월의 필라델피아 연준 사업 활동 지수가 나옵니다. 12월 13일 종료 주간의 신규실업수당 청구건수와 11월 컨퍼런스보드 경기선행지수도 나옵니다.
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1.2320으로 급락한 EUR/USD
수요일에 브느와 꾀레 ECB 집행이사가 월스트리트 저널에서 코멘트한 후 EUR/USD가 급락했습니다. 그는 ECB이 국채를 중심으로 한 대규모 자산 매입을 할 태세를 갖추고 있다고 암시하였습니다. 움직임은 지지선에서 저항선으로 바뀐 1.2410(R1)에 의해 정지되었습니다. 이 통화쌍은 FOMC 결정과 연준 의장 자넷 옐런의 기자회견 후에 훨씬 더 하락했습니다. EUR/USD는 유럽에서 이른 시간 동안 머물렀던 1.2320(S1)에서 지지를 확인했습니다. 단기 모멘텀 신호들을 보면, RSI가 30선 근처에서 지지를 확인하고 위로 향하고 있으며, 한편 MACD는 비록 음의 영역으로 하락했지만 바닥 신호를 보이고 있으며 돌아설 준비가 되어 있습니다. 이런 신호들은 다시 약세 분위기가 지배하기 전에 조그만 상방 이동을 볼 수 있다는 것을 암시합니다. 일봉 차트 상, 이 환율은 여전히 50일 및 200일 이동 평균선 밑에서 더 낮은 고점과 더 낮은 저점들을 찍고 있고 이것은 전체적인 하락 경로를 유지하고 있습니다.
• 지지선: 1.2320 (S1), 1.2300 (S2), 1.2250 (S3)
• 저항선: 1.2410 (R1), 1.2450 (R2), 1.2470 (R3)