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Daily Commentary - 2014년 11월 17일

입력: 2014- 11- 17- 오후 08:56
수정: 2019- 12- 18- 오후 08:45

주요 이슈

미국 금리 하락에 달러 약세: 미국 소매판매가 전망치를 웃돈 것으로 나타나 미국채 금리가 오르자 달러화도 동반 상승했습니다. 미국 소매판매 호조로 미국 3분기 GDP에 대한 기대감은 높아졌습니다 (미국 3분기 GDP에 대한 시장 컨센서스는 현재 3.2%이며 11월 25일 발표 예정). 이는 금요일에 발표된 유럽 3분기 GDP가 빈사 상태를 보인 것과는 대조를 이룹니다. 하지만 지표 호조의 영향은 오래가지 못했습니다. 10년물 금리가 최근 저항점인 2.40(고점=2.375%)에 접근하자 시장 분위기가 돌변했습니다. 여기에는 미시건대의 5년 기대 인플레이션 지표(5-year inflation expectations gauge)가 2002년 9월에 기록한 사상 최저치 2.5%에 근접한 2.6%까지 하락한 것도 영향을 미쳤습니다. 그후 미국 시간대에 스위스의 금 의무보유에 대한 여론조사에서 "찬성"측이 예상보다 더 많은 지지를 받은 것으로 나타나자 금값이 가파르게 오르기 시작했습니다. 이는 USD에 타격을 줘 USD가 급락하기 시작했습니다. EUR/USD가 4시간만에 1.2399~1.2546 사이에서 거래되어 11월 중 전체 등락폭인 1.8%과 비교되는 1.2%의 등락폭을 보였습니다. 이러한 외환시장과 채권시장 분위기와는 달리, 증시는 또 다시 소강상태를 보여 S & P 500지수가 보합으로 마감했습니다.

10년물 미국채는 미국 거래시간에 2.32%로 마감했고, 오늘 유럽 이른시간 거래에서는 2.28%의 호가를 보이고 있는데, 이는 달러화가 전체 G10 통화 대비 하락한 이유를 부분적이나마 설명해주는 것 같습니다. 반면, 연방기금선물에 나타난 것처럼 금리전망치는 거의 변화를 보이지 않았습니다. 따라서 Fed 정책에 대한 전망에 커다란 변화는 없고, 단지 물가전망 변화에 따른 장기적 금리 평형 관점에서의 변동이었 것으로 보입니다.

G20 회의에서는 환율에 대한 언급이 없었습니다. >각국 정상들은 지난 2월 자국 재무장관들이 작성한 "브리즈번 실행계획(Brisbane Action Plan)" (2018년까지 집단 GDP를 최소 2% 성장)에 합의했습니다. 이러한 목표는 "투자, 교역, 경쟁"을 늘려서 달성할 계획입니다. 이들은 "글로벌 경제가 수요감소로 성장이 정체되고 있다"로 지적했습니다. 이 경우 해결책은 재정정책일 수 밖에 없습니다. 이 점에 대해 정상들은 "경제상황을 감안해서 계속해서 유연한 재정정책을 적용하는 한편, 부채를 GDP 대비 지속가능한 수준으로 유지할 생각"이라고 밝혔습니다. 여기에서 프랑스는 "유연한"이란 말에 관심을 가질 것이고, 독일은 "지속가능한"에 주목할 것입니다. 나중에는 각자 원하는대로 정책을 가져갈 수 있습니다. 아마도 가장 중요한 발언은 "이러한 약속을 이행하기 위해 각국의 재정상황을 감시하고 유지할 것"으로 나중에 (약속 불이행을) 비난할 기회가 많아진다는 뜻입니다. 사실, 글로벌 성장률을 끌어올리는 것은 올해뿐만 아니라 작년에도 G20의 목표였지만, 아직까지 성과는 미미한 상태입니다(특히 유럽). 여태까지 정치인들이 나서서 "G20의 약속을 실행하기 위해 X, Y, Z를 해야 한다"고 발언한 적이 있었나요? 제 기억에는 없습니다.

금일 지표: 일본 3분기 GDP는 소비세 인상의 영향을 받은 2분기의 -7.1%(qoq SAAR)보다 올랐지만 시장 전망치인 +2.2%를 크게 하회한 -1.6%를 기록했습니다. 이로써 아베 총리가 소비세 재차인상을 묻는 중간선거를 요청하고 이를 소비세 인상 연기의 변명거리로 이용할 가능성이 높아 보입니다. 보도에 의하면 내일 아베 총리가 기자회견을 통해 성명을 발표할 예정인 것 같습니다. 이는 JPY에 부정적입니다. 증세 연기는 증시에 호재로서 이는 곧 USD/JPY 상승(엔화 약세)을 의미하며, 저축이 줄어든다는 뜻도 되서 경상수지 흑자가 감소하게 됩니다.

유럽 시간대에는 유로존 9월 무역수지와 노르웨이 10월 무역수지가 나옵니다. 스웨덴 10월 공식 실업률은 소폭 상승했을 것으로 전망되어, 최근 10월 PES 실업률이 상승했던 것에 부합할 것으로 보입니다.

미국 10월 산업생산은 9월 대비 하락했을 것으로 예상됩니다. 11월 엠파이어스테이트 제조업 PMI는 개선되었을 것으로 예상됩니다.

월요일인 오늘은 4명의 ECB 고위인사가 발언할 예정입니다. 이브스 메르쉬 집행위원, 페트르 프레이트 집행위원, 그리고 브누아 꾀레 집행위원의 연설이 있습니다. 또한, 마리오 드라기 ECB 총재가 브뤼셀 유럽의회의 경제통화위원회(ECON)에 참석하여 분기 증언을 합니다. 최근 ECB 회의 후 가진 기자회견에서 드라기 총재는 필요시 ECB가 새로운 부양책을 내놓을 것이라는 점을 확실히 했으므로, 이번 증언에서 깜짝 발언은 없을 것으로 예상됩니다.

주중 일정: 가장 관심을 모으는 이벤트는 수요일에 공개될 10월 FOMC 정책회의 의사록입니다. 이번 의사록에서는 QE3 종료 결정 및 노동시장 개선과 관련된 세부 사항이 드러나게 될 것입니다. 예상 금리인상 시점에 대한 언급이 있다면 USD 상승으로 이어질 수 있습니다.

화요일에는 영국 10월 CPI가 나오는데 전월과 동일할 것으로 전망됩니다. 독일에서는 11월 ZEW 지수가 나옵니다. 수요일에는 Fed 의사록 외에도 영란은행(BoE)이 11월 회의에 대한 의사록을 공개했습니다. 경제지표 관련해서, 미국 10월 주택착공과 건축허가는 상승했을 것으로 전망되어 주택경기 개선을 보여줄 것으로 예상됩니다. 수요일에 일본은행(BoJ)이 정책회의를 열지만 지난 회의에서 추가부양책을 발표한 직후이므로 정책동결이 예상됩니다.

목요일은 PMI의 날입니다. 아시아 시간대에는, 중국 11월 HSBC 제조업 PMI 잠정치가 나오고 유럽 시간대에는, 독일, 프랑스, 유로존의 11월 PMI 잠정치가 발표됩니다. 같은 날 늦은 시간에 미국 11월 Markit 제조업 PMI 나옵니다. 미국 10월 CPI는 다소 하락했을 것으로 전망됩니다.

마지막으로 금요일에는 캐나다 10월 CPI가 나오는데 9월과 동일할 것으로 예상됩니다. 이는 CAD에 긍정적으로 작용할 수 있습니다.

상품

1.2400에서 반등한 EUR/USD

graph

EUR/USD는 지난 금요일에 1.2400(S2)에서 반등했고 오늘 아시아 오전시간에는 저항선 1.2530(S1) (지지선으로 바뀜)을 넘어섰습니다. 하지만, 상승은 지난 11월 4일 고점인 1.2575(R1)에서 멈췄습니다. 단기 오실레이터가 추가 상승 가능성을 뒷받침하고 있지만, 금요일부터 시작된 상승은 200선과, 지난 하락파(10월 15일~11월 7일)의 50% 되돌림인 1.2620(R2)로 제한될 것으로 예상됩니다. RSI가 50선을 넘어서 상방을 향하고 있고, MACD도 0선과 시그널선을 상향 교차했습니다. 큰 흐름에서는 일봉 차트상 하락추세가 여전하지만, 일봉 모멘텀 지표와 가격 움직임 사이에 상승 다이버전스가 확인되는 등 하락 모멘텀의 약화가 나타나고 있습니다. 따라서, 당분간 횡보 관점을 유지하며, 하락추세 지속을 의미하는 신호가 확실히 나타날 때까지는 관망하려 합니다.

• 지지선: 1.2530 (S1), 1.2400 (S2), 1.2360 (S3)

• 저항선: 1.2575 (R1), 1.2620 (R2), 1.2750 (R3)

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