주요 이슈
- (약한) 매파로 돌변한 옐런 어제 상원에 출석하여 증언했던 재닛 옐런 연준의장은 특별히 새로운 정보를 주지 않았으며, 전보다 다소 매파적인 색깔을 나타냈습니다. 옐런 의장은 시장이 금리에 대해 지나치게 비둘기파적으로 해석하는 것에 대해 경고한 것으로 보입니다. 이는 최근 카니 영란은행 총재가 시도했던 것과 비슷한데, 카니 총재의 경고에 파운드가 어떤 반응을 보였는지는 모두 잘 알고 있는 바입니다. 옐런 의장과 FOMC가 생각하는 바가 점진적으로 현실화됨에 따라 달러화도 머지않아 파운드화와 비슷한 추이를 보일 것으로 생각됩니다.
- 옐런 의장이 최초 금리인상 시점에 대해 질문을 받았을 때, 그녀는 FOMC의 경제전망요약(SEP)을 언급했습니다. SEP에는 연방기금금리에 대한 점도표(dot plot)를 포함해 전체 FOMC 위원의 경제 전망과 금리인상 시점에 대한 예측이 나와 있습니다. 옐런 의장이 SEP를 언급했다는 사실은 상당히 중요한 의미를 지니는데, 그녀는 지난 3월 첫 기자회견에서 점도표 상의 도트(dot)를 무시했고, 5월 회의에서도 그 의미를 축소했기 때문입니다. 그녀는 지난 3월에 "점도표를 쳐다볼 필요 없다고 생각한다. 위원회가 선호하는 주된 방식은 공개적으로 정책에 대해 설명하는 것이기 때문이다"고 말한 바 있습니다. 따라서 이번에 옐런 의장이 Fed 정책의 주요 지표로 SEP를 언급했다는 점은 상당한 변화였습니다. 또한 지난 5월과 비교해도 큰 변화라고 할 수 있는데, 지난 5월 회의에서 옐런 의장은 이번과 비슷한 질문에 "대부분의 위원이 2015년이나 2016년에 정책정상화(즉, 금리인상)가 시작될 것으로 생각하고 있다"고 답한 바 있습니다. 이번 입장 변화가 중요한 이유는 점도표에 나타난 전망치가 시장이 예상하고 있는 것보다 공격적으로 유지되고 있기 때문입니다. 어제 연방기금선물 내재금리(2016년 이후)가 5 bp 가량 올랐음에도, 2016년말 금리에 대한 FOMC 전망치는 여전히 시장전망치 보다 높은 45 bp(= 금리인상 2회분)이고 2017년말에 대한 FOMC 전망치는 78 bp(= 금리인상 3회분)입니다. 따라서 이번 옐런 의장의 발언은 금리에 대해 지나치게 비둘기파적으로 해석하는 시장에 대한 경고로 보입니다. 또한 옐런 의장은 이점을 보다 명확히 전달하기 위해 노동시장이 현재 속도로 지속적으로 개선될 경우 “연방금리 인상은 현재 계획하고 있는 것보다 일찍 단행될 수 있다”고 설명했습니다.
- 어쨌든, 시장은 이 발언이 가진 의미를 놓치지 않았고, 달러화는 G10과 EM을 포함한 거의 모든 통화 대비 올랐습니다. 유일한 예외는 파운드화였는데, 어제 발표된 영국 6월 물가상승률이 예상과 달리 상승한 것으로 나타나 금리인상 가능성이 높아지자 달러화 대비 상승했습니다.
- 오늘, 중국에서 발표된 경제지표 중 일부는 예상 이상으로 호전된 것으로 나타났습니다. 2분기 GDP는 전망치 7.4%를 웃돈 7.5%를 기록했고, 6월 산업생산과 상반기 고정자산투자도 모두 전망치를 상회했습니다. 그럼에도 AUD와 NZD는 하락했습니다. 하락한 이유는 중국 통계청의 "부동산 시장 위축이 경제성장을 저해하고 있다"는 발언으로 후행지표인 경제지표 호재가 묻혔기 때문인 것 같습니다. NZD의 경우, 오늘 가장 큰 폭으로 하락하고 있는데, 자국 경제지표 부진이 작용한 탓입니다. 뉴질랜드 2분기 물가상승률은 전망치보다 낮았고(실제: +1.6%, 전분기: +1.5%), 지난 유제품 경매에서 가격 하락폭이 더 확대되었습니다. 결과적으로 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)의 금리인상 부담이 줄었습니다. 최근 농작물 상품가격의 하락세를 감안할 때, NZD에 대한 필자의 강세전망을 다시 검토해야 할지도 모르겠습니다. AUD에 대해서는 약세전망을 유지합니다.
- 금일 지표: 유럽 시간대에는 스웨덴 중앙은행이, 예상폭을 넘는 금리인하를 단행해 시장에 충격을 가져다 준 지난 정책회의의 의사록을 공개합니다. SEK는 지난 정책회의 이후 소폭 회복세를 보였기 때문에, 회의 내용이 알려지면 시장이 다시 충격을 받아 SEK가 약세로 돌아설 가능성이 있습니다.
- 영국 5월 실업률은 지난 6.6%에서 6.5%로 하락했을 것으로 전망됩니다. 6월 물가상승률이 크게 개선되었고, 최근 지표에서 주택시장 호황세가 나타나고 있음을 감안할 때, 5월 실업률의 하락은 영국 금리전망을 끌어올릴 것입니다. 그러나, 관심의 초점은 주간평균임금을 향햘 것으로 보입니다. 5월 주간평균임금은 지난 +0.7%(3개월 평균치)에서 +0.5%(yoy)로 둔화되었을 것으로 예상됩니다. 만약 임금상승률이 둔화된다면, 유휴경제력이 아직 충분해 급하게 금리인상에 나설 필요가 없는 것으로 통화정책위원회(MPC)가 판단할 가능성이 높습니다.
- 미국은 지표 발표가 많은 편입니다. 6월 산업생산과 PPI, 그리고 7월 NAHB 주책시장지수가 나올 예정입니다. Fed가 베이지북을 공개합니다. 주간(7월 11일 종료) MBA 모기지 신청건수도 나옵니다. 또한, 재닛 옐런 연준의장이 하원에 출석해 통화정책에 대해 증언합니다. 리차드 피셔 댈러스 연준총재도 연설합니다.
- 캐나다에서는 캐나다중앙은행(BoC)이 금리결정 회의를 가질 예정입니다. CAD는 BoC가 중립기조에서 긴축기조로 이행할 것이라는 예상으로 강세를 보여 왔지만, 지난 금요일에 발표된 6월 실업률이 예상보다 높게 나온 만큼, 저희는 BoC가 긴축기조로 전환할 것으로 보지 않습니다. 캐나다 제조업 매출도 나옵니다.
- EU 정상들이 우크라이나와 관련하여 러시아에 대한 제재를 확대할 것인지 논의하기 위해 벨기에 브뤼셀에서 회동을 가질 예정입니다.
MARKET
1.3580을 하향 이탈한 EUR/USD
- EUR/USD는 어제 하락하여, 최근 형성된 박스권의 하단인 1.3580을 하향 이탈했습니다. 이번 하향 이탈로 하락세가 강화되어 심리적 지지선인 1.3500(S1)까지 하락할 것으로 보입니다. MACD가 양 시그널선과 0선 밑으로 내려갔고, RSI가 과매도권에 진입하려면 아직 여유가 있으므로 S1까지 하락하는데 필요한 모멘텀은 충분한 것 같습니다. 일봉 차트상, 다시 200일선 밑으로 내려갔고, 모멘텀 지표도 중립권에서 벗어나 내리막을 보이고 있습니다. 이러한 점들을 감안할 때, 전망을 중립에서 하락으로 변경하려 합니다.
- 지지선: 1.3500 (S1), 1.3475 (S2), 1.3400 (S3).
- 저항선: 1.3580 (R1), 1.3650 (R2), 1.3700 (R3).
138.45에서 저항을 확인한 EUR/JPY
- EUR/JPY는 138.45(R1)에서 저항을 받은 뒤 하락하여 고점이 낮아졌습니다. RSI가 50 밑에 머물며 하방을 향하고 있고, MACD도 이미 마이너스 영역에 진입한 가운데 곧 시그널선 밑으로 내려갈 것으로 보입니다. 이를 감안할 때, 이번 하락은 더 지속되어 지지선인 137.50(S1)에서 지지를 시험할 것으로 예상됩니다. 그러나, 앞으로 저점이 낮아져 단기 하락추세가 더 이어지려면 S1을 확실히 하향 이탈할 필요가 있습니다. 일봉 차트상 확실한 추세 구조가 확인되지 않고 있어서, 여전히 장기적으로는 여전히 횡보 추세인 것으로 생각됩니다. 게다가, 옆으로 누운 50일선과 200일선 사이를 오르내리고 있다는 점은 적어도 장기 전망에 관한 한 필자의 중립 관점을 뒷받침해주고 있습니다.
- 지지선: 137.50 (S1), 136.75 (S2), 136.20 (S3).
- 저항선: 138.45 (R1), 138.75 (R2), 139.35 (R3).
CPI 전망상회로 급등한 GBP/USD
- GBP/USD는 지지선 1.7060(S2)에서 강하게 반등하며 다시 1.7100(S1) 위로 복귀한 후 저항선 1.7190(R1)까지 급등했습니다. MACD는 0선과 시그널선 위로 머리를 내밀었지만, RSI는 50을 상향 교차한 이후 다시 하락으로 돌아섰습니다. 1시간 차트의 양 모멘텀 지표가 모두 내리막을 보이고 있어 강력한 랠리 연출 후 상승 모멘텀이 약화되고 있는 것으로 보입니다. 모멘텀 지표에 나타난 신호를 감안할 때, 약한 단기 상승국면으로 판단되며, 1.7190(R1)을 강하게 뚫고 오른다면 다시 고점이 높아질 수 있다는 의미가 되므로 1.7300(R2)까지 상승할 수 있을 것으로 보입니다, 일봉 차트상으로는 80일 지수이평선(EMA)이 안정적인 지지선이자 저점으로 작용하고 있는 가운데 장기 상승추세가 유지되고 있습니다.
- 지지선: 1.7100 (S1), 1.7060 (S2), 1.7000 (S3).
- 저항선: 1.7190 (R1), 1.7300 (R2), 1.7400 (R3).
짧은 횡보 후 하락세로 돌아선 Gold
- 금은 1305과 200선, 그리고 지난 상승구간(6월 5일~7월 10일)의 38.2% 되돌림에서 짧은 반등 흐름을 연출한 후 하락세가 이어졌습니다. 금은 이 지지대(저항대로 바뀜)를 하향 이탈한 뒤 앞서 언급한 상승구간의 50% 되돌림인 1293(S1)에서 지지를 확인했습니다. 아직 하락국면인 것으로 판단되므로, 1293(S1)을 확실히 하향 이탈한다면 그 다음 지지선인 1285(S2)까지 하락할 수 있습니다. RSI가 이미 과매도권에 진입한 가운데, 30을 터치하며 다시 하락 전환했고, MACD도 0선과 시그널선 밑에 머물러 있습니다. 이는 어제의 하락 모멘텀을 확인해 주고 있습니다. 하지만, 1시간 차트를 살펴보면 모멘텀 지표와 가격 사이에 상승 다이버전스가 나타나고 있어, 더 하락하기 전에 1293(S1) 근방에서 다시 횡보할 가능성도 배제할 수 없습니다.
- 지지선: 1293 (S1), 1285 (S2), 1265 (S3).
- 저항선: 1305 (R1), 1310 (R2), 1325 (R3).
100.40을 하향 이탈했지만, 99.00에서 반등한 WTI
- WTI는 어제 급락하여 100.40을 하향 이탈한 후 지지선인 99.00(S1)까지 하락했지만, 이번 급락이 상당한 매수 주문을 유발하여 강하게 반등했습니다. 비록 이번 하락으로 저점이 낮아지며 하락추세가 유지되었지만, RSI와 가격 사이에 상승 다이버전스가 아직 유효하고, MACD도 시그널선을 상향 교차했습니다. 이점을 감안할 때 상방 조정파가 더 이어질 가능성도 있고, 추가 하락을 기대하려면 먼저 99.00(S1)의 하향 이탈이 선행되어야 하기 때문에 금일 전망은 중립을 유지하려 합니다.
- 지지선: 99.00 (S1), 98.00 (S2), 97.00 (S3).
- 저항선: 100.40 (R1), 101.70 (R2), 103.05 (R3).